昨日中國人民銀行將人民幣兌美元的中間價大幅下調1136點子或1.86%，報6.2298，創有史以來的最大降幅，也就是貶值了。但現貨市場的在岸價和離岸價皆跌穿6.3的水平，後者較不受中國官方操控，更能反映市場實況，跌幅更大，兩者之間的價差擴大至逾十個月以來最寬，利差高逾370個點子。
人民幣貶值只是開始階段，連中資銀行招商亦估計未來會有一輪持續跌幅，可能超過5%。
財富蒸發 消費勢萎縮
人民幣貶值是早可預期之事，因為中國經濟太差，七月份的進出口數據更分別出現罕見的8.9和8.6%跌幅，而股災爆發後，中央手足無措，藥石亂投，實行所謂「暴力救市」，極其量只能自欺欺人地止住跌幅，實質顧此失彼，左支右絀。看在諾貝爾經濟學獎得主克魯明眼裏，中國領導人除了保住面子外，根本不知道自己做甚麼。但最重要的是，中共東施效顰效法美國以量化寬鬆措施谷起股市以圖在三頭馬車（出口貿易、國家投資和內需）以外增添經濟動力的如意算盤，不單打不響，在數十萬億人民幣財富被蒸發後，負財富效應帶來的惡果後患無窮，破產失業定必增加，消費急促萎縮，最終百業蕭條。社會後遺症立竿見影，近期內地跨境電話騙案急增，不過是冰山一角而已。
人家搞量化寬鬆，數量公開透明，加上外匯市場自由運作，一定反映到有關貨幣對外幣的兌換價上。中國則恰恰相反，不單人民幣對外幣不是自由兌換，受到人民銀行人為操控，為了以量化寬鬆措施刺激經濟，尤其是「暴力救市」，中國實質上對金融系統投入多少流動性，根本無從得知，外間只能粗略估算。
股災前，自二○○八年金融海嘯中央以四萬億元人民幣刺激經濟後，中國的廣義貨幣M2已急增至約一百二十萬億元人民幣，但近期救市，注入的資金肯定比胡溫執政時期更甚。根據大陸阿波羅新聞網報道，至8月初，北大經濟學教授鮑爾丁（Christopher Balding）作出了一些統計，單是由6月29日中國養老基金首次被允許投資股市1,000億美元開始計，至7月17日央行和國營銀行為中國證券金融公司提供入市的資金4,850億美元，數量已達一萬三千億美元。如果計入去年十二月開始的一系列降準和定向量寬措施，總額更高達一萬六千億美元，比二○○八年美國為支持金融機構花費在問題資產救助計劃（TARP）上的資金，多出六倍左右。
貨幣供應那麼多，而根據《華爾街見聞》報道，中國還準備實行中國版QE，央行不直接購買國家或企業債券，卻將資金注入所謂「政策性銀行」，再通過這些銀行向政府項目融資，金額規模至少一萬億元人民幣，結果流動性放眼皆是，人民幣不貶值，難矣哉！
早前已傳出大陸人將銀行的美元現鈔搶換一空，如果估計無誤，下一步就會搶換港元。由於人民幣兌港元匯價由中央操控，相信大陸經濟進一步下滑，兌換港元黑市價勢必重現。事實上，根據金管局的最新資料顯示，港元貨幣供應M1今年上半年上升速度比過去兩年更快，佔本地GDP比重持續增加，已由九七年的0.16增至二○一四年的0.75。不過，M1的飆升並未推動通脹率大幅上升，而同期M3雖亦大幅增加，但幅度卻沒有M1那麼大，顯示多出來的M1並未流回本港銀行系統，估計極大可能流入內地，成為大陸人的交易和儲備貨幣。
換言之，港元不單沒有如689政權及主流傳媒輿論所言，被人民幣邊緣化，反而因為中國經濟危機重重和人民幣貶值勢所難免而奇貨可居，價值上升。
看來人民幣越墮落，港元應該越快樂。
原文刊在信報