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淺談滬港通

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自從今年4月初,國務院總理李克強公佈建立上海及香港兩地交易市場互聯互通後,兩地市場隨即觀望試點計劃「滬港通」的成效。

先簡介「滬港通」計劃,計劃內容主要為上海證券交易所及香港交易所允許兩地投資者於對方交易所中特定範圍內的股票進行交易。「滬港通」分為滬股通及港股通。滬股通是允許香港及海外投資者可投資於上海證券交易所掛牌的特定股票(上海A股),亦稱為「北向交易」。港股通是允許國內投資者可投資於聯交所掛牌的特定股票,亦稱為「南向交易」。兩地交易所規定了「北向交易」的投資總額為3000億,每日限額為130億,而「南向交易」的投資總額為2500億,每日限額為105億。

「滬港通」計劃生效首天,滬股通的130億限額於下午兩時前已滿額,而港股通的105億限額整天成交只用了大約16%。開通後的第二日,反應更趨冷淡,滬股通的限額用了約37%,而港股通更只是用了約7%。以上數據均反映「滬港通」主要導致港資金流入國內,而相對國內資金流出量便遠低於本港資金流入量為低。當然,現在要論「滬港通」計劃的成敗得失的確言之尚早。

先別論計劃成敗,有兩個問題需要注意:

1.) 如何避免「滬港通」成為不法份子洗錢的工具,當然兩地執法部門及監管機構都會對各自的交易市場有一定的法規限制。但「滬港通」有機會隨著將來規模的擴大會成為資金流入中國的主要途徑,所以為兩地交易市場的健康發展,兩地機關定必要加強對洗黑錢的監控。

2.) 「滬港通」開通後,港股首日跌市290點,次日跌市再跌267點。香港作為中國開放資本市場的試點,為中國引入國際資金作準備的同時, 「滬港通」計劃對香港的實質經濟成效為何物呢?


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